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워런 버핏의 주주 서한20

워런 버핏이 말하는 세 가지 투자 유형 (2) - 금 투자 워런 버핏이 말하는 세 가지 투자 유형 (2) - 금 투자 1. 두 번째 유형은 아무런 산출물도 나오지 않는 자산입니다. 사람들은 장차 다른 사람이 더 높은 가격에 사줄 것을 기대하면서 이런 자산을 사들입니다. 17세기에는 튤립이 이런 사람들이 선호하는 투자 상품이었습니다. 이런 투자가 유지되려면 매수자 집단이 계속 증가해야 하며, 이들은 매수자 집단이 훨씬 더 증가할 것으로 믿기 때문에 매수에 가담합니다. 이들은 자산 자체에서 나오는 산출물에 매력을 느껴서가 아니라, 장래에 다른 사람이 더 열광적으로 원한다고 믿기 때문에 그 자산을 삽니다. 2. 이런 유형에 속하는 대표적인 상품이 금입니다. 현재 거의 모든 자산에 대해 걱정하며 특히 지폐를 걱정하는 사람들이 절대적으로 좋아하는 투자 대상입니다. 그러나.. 2023. 4. 15.
워런 버핏이 말하는 세 가지 투자 유형 (1) - MMF, 채권, 주택담보대출증권, 은행예금 워런 버핏이 말하는 세 가지 투자 유형 (1) - MMF, 채권, 주택담보대출증권, 은행예금 1. 투자 대상은 매우 많고도 다양합니다. 그러나 크게 보면 세 가지 유형이 있으며, 각 유형의 특성을 이해해야 합니다. 첫 번째는 일정 금액으로 표시되는 투자로서 MMF, 채권, 주택담보대출증권, 은행예금 등이 있습니다. 사람들은 이렇게 금액으로 표시되는 투자가 대부분 '안전'하다고 생각합니다. 그러나 실제로는 이들이 가장 위험한 자산입니다. 베타는 제로일지 몰라도 위험은 매우 큽니다. 2. 지난 한 세기 동안 이런 상품에 투자한 여러 나라 사람들은 계속해서 지급기일에 맞춰 원리금을 받은 경우에도 구매력을 상실했습니다. 그러나 이렇게 언짢은 실적은 앞으로도 영원히 거듭 나타날 것입니다. 화폐의 가치는 결국 정부.. 2023. 4. 15.
레버리지 : 워런 버핏이 레버리지를 쓰지 않는 이유 워런 버핏이 말하는 레버리지 1. 우리가 계속해서 보수적인 재무 정책을 유지한 것이 실수로 보일 수도 있지만 내 생각은 다릅니다. 돌이켜 볼 때 버크셔의 부채비율이 통상 수준을 벗어나지 않는 범위에서 지금보다 훨씬 높았다면 우리 수익률은 실제로 거둔 연 23.8%보다 훨씬 높았을 것입니다. 1965년 당시에도 우리가 부채비율을 높였다면 더 이득을 보았을 확률이 99%였을 것입니다. 따라서 대내외적인 충격이 발생해 통상적인 부채비율 때문에 우리가 일시적인 고통을 받거나 심지어 파산할 확률이 겨우 1%였을 것입니다. 그러나 우리는 그 1% 확률도 원치 않았고 앞으로도 그럴 것입니다. 고통이나 치욕을 당할 확률이 조금이라도 있다면 추가 수익의 확률이 높더라도 상쇄되지 않는다고 보기 때문입니다. 분별 있는 행동.. 2023. 4. 15.
워런 버핏의 실수 사례 그리고 교훈 워런 버핏의 실수 사례 그리고 교훈 1. 나의 첫 번째 실수는 버크셔의 지배주주가 된 것입니다. 나는 직물사업의 전망이 어둡다는 사실을 알고 있었지만, 싼 가격에 혹해서 샀습니다. 나의 초창기에는 이렇게 싼 가격에 사면 꽤 괜찮은 수익이 나왔으니까요. 그러나 1965년에 산 버크셔에 대해서는 이 전략이 먹히지 않았습니다. 주식을 아주 싼 가격에 사면, 그 기업의 장기 실적이 형편없더라도 대개 근사한 이익을 남기고 팔 기회가 옵니다. 나는 이것을 '담배꽁초 투자 기법'이라고 부릅니다. 길거리에 떨어진 한 모금만 남은 꽁초는 하찮은 존재이지만 '싼 가격' 덕분에 이익이 나올 수 있습니다. 그러나 청산 전문가가 아니라면 이런 기법을 쓰는 것은 바보짓입니다. 첫째, 처음에는 싼 가격이라고 생각했으나 나중에 십중.. 2023. 4. 15.

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