워런 버핏의 주주 서한20 워런 버핏의 종목 선정 그리고 능력범위(Circle of competence) 워런 버핏이 말하는 종목 선정 그리고 능력범위(Circle of competence) 1. 우리는 인수할 회사나 투자할 주식을 물색할 때 앞으로 큰 변화를 겪지 않을 기업이나 산업을 선호합니다. 그 이유는 간단합니다. 우리는 앞으로 10년이나 20년 뒤에도 막강한 경쟁력을 확실하게 유지할 만한 기업을 찾기 때문입니다. 빠르게 변화하는 산업 환경에서 대박이 터질 수도 있지만 확실성이 부족합니다. 강조하건대 미국 시민으로서 찰리와 나는 변화를 환영합니다. 참신한 아이디어, 신상품, 혁신적 공정 등이 미국의 생활 수준을 높여주며, 이는 분명히 좋은 일입니다. 그러나 투자자로서 끓어오르는 산업을 대하는 우리의 태도는 우주 탐사를 보는 관점과 같습니다. 우리는 우주 탐사에 박수갈채를 보내지만, 우주선에 타고 싶지.. 2023. 4. 14. 포트폴리오 비중 조절과 시장 진입 시점 워런 버핏이 말하는 포트폴리오 비중 조절 1. 가만있는 편이 현명한 처신입니다. 연준 재할인율이 소폭 움직인다고 예상되거나 월스트리트 전문가가 자신의 시장 견해를 뒤집있다고 해서 수익성 높은 자회사들을 열광적으로 사고팔 경영자는 없을 것입니다. 그러면 훌륭한 기업의 소수 지분은 다루는 방식이 달라져야 할까요? 상장회사에 투자하는 기법도 자회사를 인수하는 기법과 거의 다르지 않습니다. 어떤 경우든 유능하고 정직한 경영자가 운영하는 경제성 탁월한 기업을 합리적인 가격에 획득해야 합니다. 그다음에는 이런 특성들이 유지되는지 지켜보기만 하면 됩니다. 이 투자 전략을 잘 수행하면 대개 몇몇 종목이 포트폴리오에서 매우 큰 비중을 차지하게 될 것입니다. 이는 예컨대 여러 대학 농구 스타들이 벌어들일 미래 수입의 지분.. 2023. 4. 14. 워런 버핏이 말하는 신주 공모 워런 버핏이 말하는 신주 공모 1. 현명하게 투자하려면 신주 공모보다는 유통시장을 이용하는 편이 낫습니다. 이는 두 시장에서 가격이 결정되는 방식이 다르기 때문입니다. 유통시장은 때때로 어리석은 대중에게 지배당하기도 하지만 그래도 끊임없이 '청산'가격을 제시합니다. 이 가격이 아무리 터무니없어도 주식이나 채권을 팔려는 몇몇 보유자에게는 중요한 가격이 됩니다. 기업가치가1인 주식이 1/2 이하로 팔리는 경우도 많습니다. 반면에 신주 공모시장을 지배하는 세력은 지배주주와 기업들입니다. 이들은 대개 공모 시점을 선택할 수 있으며, 시황이 불리해 보이면 공모를 아예 취소할 수도 있습니다. 신주 공모를 하든 직접 매각 협상을 벌이든, 이들이 헐값에 파는 일은 없을 것입니다. 기업가치가 1인 주식을 1/2에 파는 .. 2023. 4. 14. 워런 버핏이 말하는 수익 실현 워런 버핏이 말하는 수익 실현 1. 우리는 이해할 수 있으면서 실적도 견실한 기업의 주식을 판다면 이는 대개 어리석은 짓이라고 여전히 생각합니다. 이런 기업은 찾기가 너무도 어렵기 때문입니다. 흥미롭게도 회사 운영에 몰두하는 경영자들은 이런 이치를 잘 이해합니다. 모회사는 장기 전망이 탁월한 자회사라면 어떤 가격에도 팔지 않을 것입니다. CEO는 "가장 중요한 기업을 왜 팝니까?"라고 말할 것입니다. 그러나 같은 CEO가 주식 포트폴리오를 운용할 때는 완전히 달라집니다. 주식중개인의 피상적인 주장 몇 마디에 즉시 이 기업에서 저 기업으로 갈아탑니다. 아마도 최악의 사고방식은 "이익을 실현한다고 거덜 나는 법은 없다"일 것입니다. 최고의 자회사를 팔자고 CEO가 이사회에서 이렇게 주장하는 모습을 상상할 수.. 2023. 4. 14. 이전 1 2 3 4 5 다음