워런 버핏의 주주 서한20 미국이 망하는 쪽에 돈을 걸지 말 것 미국이 망하는 쪽에 돈을 걸지 말 것 1. 찰리와 나는 버크셔의 성공의 상당 부분이 이른바 '순풍을 타고 가는 미국' 덕분이라고 기꺼이 인정합니다. 세상에는 미국 말고도 전망 밝은 나라가 많이 있습니다. 우리는 이에 대해 기뻐해야 합니다. 모든 나라가 함께 번영하면 미국도 더 번영하고 더 안전해지기 때문입니다. 버크셔는 외국에도 대규모로 투자하고자 합니다. 그러나 향후 77년 동안에도 우리 이익 대부분은 거의 틀림없이 '순풍을 타고 가는 미국'에서 나올 것입니다. 우리는 순풍을 타고 가게 되어 정말 운이 좋습니다. 2. 미국의 풍요를 일궈낸 일등공신은 바로 미국의 시장 시스템입니다. 자본·인재·노동의 흐름을 능숙하게 정리해 낸 일종의 교통경찰이지요. 시장 시스템은 보상을 배분하는 주역이기도 했습니다. 그.. 2023. 4. 16. 마찰비용 : 수익을 갉아먹는 과도한 매매와 운용보수 워런 버핏이 말하는 마찰비용 1. 이따금 발생했던 공포와 탐욕이라는 초강력 전염병이 앞으로도 투자 세계에 영원히 발생한다는 사실만은 알고 있습니다. 이 전염병이 언제 발생할지는 예측할 수 없습니다. 그리고 이런 전염병에 의해서 시장이 얼마나 오랫동안 얼마나 심하게 궤도를 이탈할지도 마찬가지로 예측할 수 없습니다. 따라서 우리는 공포나 탐욕이 언제 왔다가 언제 떠날 것인지 예측할 생각이 없습니다. 우리 목표는 더 소박합니다. 다른 사람들이 탐욕스러워할 때 두려워하고, 다른 사람들이 두려워할 때만 탐욕스러워하고자 합니다. 2. 이 글을 쓰는 현재 월스트리트에는 두려움이 거의 보이지 않습니다. 대신 도취감이 널리 퍼져 있습니다. 왜 그럴까요? 느릿느릿 증가하는 기업의 실적에 구속받지 않고 대박의 기회가 넘치는.. 2023. 4. 16. 은행주 폭락과 은행주 투자 워런 버핏이 말하는 은행주 투자 1. 은행은 우리가 좋아하는 업종이 아닙니다. 자산이 자본의 20배나 되면 자산 일부에서 실수가 발생해도 자본 대부분이 날아갈 수 있습니다. 게다가 실수는 예외라기보다는 주요 은행에서 일상적으로 일어나는 현상입니다. 대부분의 실수는 작년 우리가 '제도적 관행'을 논의할 때 설명했던 경영 실패에서 비롯되었습니다. 흔히 은행 경영진은 다른 은행이 하는 행위라면 아무리 어리석은 짓이더라도 분별없이 모방했습니다. 은행들은 대출할 때도 쥐 떼처럼 선도은행을 모방했습니다. 이제 이들은 쥐 떼와 같은 운명을 맞이하고 있습니다. 부채비율이 20배나 되면 경영 능력이 미치는 효과가 증폭되므로 우리는 경영이 부실한 은행 주식을 싼값에 살 생각이 없습니다. 우리의 유일한 관심사는 건실하게 경.. 2023. 4. 16. 워런 버핏이 말하는 세 가지 투자 유형 (3) - 생산 자산(주식, 부동산) 워런 버핏이 말하는 세 가지 투자 유형 (3) - 생산 자산(주식, 부동산) 1. 앞에서 설명한 두 유형은 공포감이 극에 달할 때 최고의 인기를 누립니다. 개인들은 경제가 붕괴한다는 공포감에 휩쓸릴 때 금액 표시 자산, 특히 미국 국채를 사들이고, 통화 붕괴가 두려울 때에는 금처럼 산출물 없는 자산으로 몰려듭니다. 그러나 2008년 말처럼 "현금이 왕"이라는 소리가 들릴 때는 현금을 보유할 시점이 아니라 투자할 시점이었습니다. 마찬가지로 "현금이 쓰레기"라는 소리가 들리던 1980년대 초는 채권에 투자하기에 가장 매력적인 시점이었습니다. 두 사례에서 대중이 따라붙을 것으로 기대했던 투자자들은 값비싼 대가를 치렀습니다. 2. 내가 선호하는 투자 대상은 세 번째 유형으로서, 기업이나 농장이나 부동산 같은 생.. 2023. 4. 15. 이전 1 2 3 4 5 다음