배당투자, 투자에 대한 보상은 배당금으로 받아라

배당투자, 투자에 대한 보상은 배당금으로 받아라

배당투자의 위력

자본이득과 배당금을 비교한다면, 당연히 배당금이 더 매력적이다. 자본이득은 그해 주식시장 흐름에 큰 영향을 받는다. 물론 늘 그런 것은 아니지만, 주가는 내려갈 수 있다. 반면에 배당금은 주식시장이 오르든 내리든 늘 지급된다.
배당금은 신뢰도가 높으므로, 주식을 살 때 항상 고려해야 한다. 그렇다고 배당금을 지급하는 주식만 사라는 뜻은 아니다. 그러나 "손안의 새" 이론을 경시해서도 안 된다. 꾸준하게 배당금을 받으면 포트폴리오의 수익률을 안정적으로 유지할 수 있기 때문이다. '프록터 앤드 갬블'은 1891년 이후 매년 배당금을 지급했다. 그렇다고 1891년 이후 주가가 매년 상승한 것은 아니다. 그러나 주주들은 그동안 적은 금액이나마 매년 배당금을 받았다. 자본이득에 전혀 상관없이 배당금을 받은 것이다.
배당금의 또 다른 매력은 증가할 수 있다는 점이다. '존슨 앤드 존슨'은 45년 넘게 매년 배당금을 높였다. 주주들은 그해 주가의 등락에 관계없이 계속 증가하는 배당금을 받았다. 이렇게 증가하는 배당금은 인플레이션을 막아주었을 뿐 아니라, 투자원음 회수를 앞당겨주었다.
투자원금 회수의 예를 들어보겠다. 1985년 초에 존슨 앤드 존슨에 5,000달러를 투자하여 계속 보유하면서 배당금을 모두 재투자했다면, 현재 받는 배당금은 매년 7,100달러가 넘을 것이다. 다시 말해서, 이제는 매년 받는 배당금이 초기 투자 금액의 100%가 넘는다는 뜻이다.
바로 이것이 배당투자의 위력이다.
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배당금을 지급하지 않는 회사들 vs 배당금을 지급하는 기업들

주식시장에 가장 많은 주식은 IBM이나 마이크로소프트나 엑손모빌 같은 주식이 아니라, 이름도 전혀 들어본 적이 없는 성장 초기 단계의 아주 작은 기업이다.

상장회사 대부분이 이렇게 아주 작은 기업이라는 사실을 이해하면, 이들이 배당금을 지급하지 않는 이유도 이해할 수 있다. 배당금을 지급하면 회사의 자산이 주주들에게 유출된다. 일단 배당금을 지급하고 나면 그 돈은 회사에서 사라지므로, 성장을 위해서 지출할 수 없다. 그래서 성장 단계의 소기업들은 대개 이익을 유보해서 성장을 위한 자금으로 사용한다.

소기업들이 배당금을 지급하지 않는 다른 이유는 이익의 변동성이 크기 때문이다. 그런데 일단 배당금을 지급하기 시작하면, 이는 형편이 좋을 때나 나쁠 때나 주주들에게 일정 금액을 지급하겠다는 암묵적인 계약이 된다. 그래서 기업들은 이익이 안정적으로 확실하게 나온다는 자신이 없으면 대개 배당금 지급을 시작하지 않는다.

그러면 어떤 기업이 배당금을 지급하는가? 보통 기반이 확고한 대기업들이 배당금을 지급한다. 흔히 이들은 이미 고도 성장기가 지나간 기업들이며, 이익을 모두 재투자하지 않아도 운영에 지장이 없는 기업들이다. 이런 기업들은 미래 이익도 안정적이어서 배당금을 충분히 감당할 만하다.

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이익이 없으면 배당도 없다

배당금은 회사에서 주주들에게 지급하는 현금이다. 이런 현금은 결국 회사 이익에서 지급되며, 전문 용어로는 회사의 "유보이익"에서 나가게 된다. 이는 아주 기본적인 사실이다. 회사가 이익을 올리지 못하면, 배당금으로 지급할 돈이 생기지 않는다. 그런데도 놀라운 것은, 배당주를 선정할 때 이익과 배당의 관계를 무시하는 투자자들이 너무도 많다는 사실이다.

배당금은 결국 회사의 이익에서 지급하는 것이므로, 이익과 배당 사이의 관계에 주목해야 한다.

어느 시점에 이르면, 이익이 나지 않는 회사는 배당금을 지급하지 못한다.

이익과 배당금의 관계를 분석하는 유용한 도구가 배당성향이다. 배당성향은 회사가 이익 중에서 배당금으로 지급하는 금액의 비율을 나타낸다.

배당성향이 높을수록, 그 회사는 문제가 발생했을 때 배당금을 줄이거나 중단할 위험이 더 커진다. 배당성향은 배당금의 건전성, 안정성, 성장잠재력을 분석할 때 단연 가장 중요한 요소다. 그래서 3장에서 논의할 BSD 공식에서도 배당성향이 가장 큰 비중을 차지한다.
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배당수익률은 위험을 나타내는 중요한 지표

배당수익률이 중요하긴 하지만, 주식을 선정하는 첫번째 기준이 되어서는 안 된다. 배당수익률은 위험을 나타내는 중요한 지표인데도, 이를 무시하는 투자자들이 많다. 이례적으로 높은 배당수익률은 그 회사에 심각한 문제가 있음을 암시하기도 한다. 사실 높은 배당수익률은 배당금 축소나 누락을 미리 알려주는 탁월한 지표다. 배당수익률과 위험의 관계에 대해서는 2장에서 더 논의하기로 한다.
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- 찰스 칼슨 <배당투자, 확실한 수익을 보장하는 BSD 공식>

 

<배당투자, 확실한 수익을 보장하는 BSD 공식> 각 장 보러가기

서문 및 개론

1장_배당의 중요성
2장_뱃속 편하게 부자 되자
3장_아인슈타인이 배당투자자라면
6장_방어수단
7장_노후자금 지출원칙
8장_아웃당하지 않는 포트폴리오 관리
9장_배당금 재투자로 부를 축적하라
부록A_ 고급 BSD(크고 안전한 배당금) 공식