찰리 멍거의 주식투자 조언 #28 로우리스크 하이리턴

The Tao of Charlie Munger

#28

SUPRISES

"Favorable surprises are easy to handle. It's the unfavorable surprise that cause the trouble."

---

본문

 Prepare for the worst, and hope for the best. It is always wise to be prepared for the worst. Benjamin Graham's "margin of safety" was devised to protect us from the worst. When it comse to stocks, Charlie lie thinks of the margin of safety in terms of price and qualityㅡthe lower the price, the higher the margin of safety; the higher the quality fo the business, the higher the margin of safety. Raise the price, and the margin of safety starts to evaporate. Lower the quality of the business, and the margin of safety drops. If we buy a high-quality business at the right price, the margin of safety will protect us against long-term losses, and later on the high quality of the business will bring us many profitable surprises as the business continues to grow either internally or through acquisitions.

---

의역

 최악에 대비하고 최상을 희망하라. 최악의 경우에 대비하는 것이 항상 현명하다. 벤자민 그레이엄은 최악의 상황으로부터 보호받기 위해 "안전마진" 개념을 고안했다. 주식에 관한 한, 찰리는 가격과 품질 면에서 안전마진을 생각한다. 즉, 가격이 낮을수록 안전마진이 더 높으며, 사업의 질이 높을수록 안전마진이 더 높아진다. 가격을 올리면 안전마진이 증발하기 시작한다. 사업의 질이 떨어져도 안전마진은 떨어진다. 만약 우리가 좋은 기업을 적절한 가격에 산다면, 안전마진은 우리를 장기적 손실로부터 보호해 줄 것이고, 나중에 사업이 계속 성장함에 따라 놀라운 수익률을 안겨줄 것이다.

---

사족

 하이리스크 하이리턴이 아니라, 로우리스크 하이리턴을 이야기하는 것 같다. 

 하이리턴에 초점을 맞춰 하이리크스를 감수할 것이 아니라, 찰리의 안전마진 개념처럼 로우리스크에 초점을 맞추자는 이야기.