찰리 멍거의 주식투자 조언 #18 2030세대가 주식투자 외면하는 이유

The Tao of Charlie Munger

#18

A DEMORALIZED GENERATION

"Thanks to the early 1930s and the behavior of the capitalists in the robber-baron days... stocks yieled dividends that were twice as much as the interest rates on bonds. It was a wonderful period to be buying stocks. We profited from other's demoralization from the previous generation."

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본문

 The crashes of 1929 and 1932 decimated stock prices so badly that it took until 1954 for the Dow Jones Industrial Average to return to its 1929 high. Many people lost their entire fortunes. That soured the investing public on common stocks for almost thirty years. Many of the companies whose stock prices were devastated by the crash returned to profitability by the 1940s, but no one was interested in owning their shares.

 To attract investors, companies had to pay dividends that were almost twice what bonds were paying. Charlie and Warren cut their investment teeth on buying those companies, which were paying a substantial dividend and often selling at prices below their book values. As investing in common stock came back into vogue in the late 1950s and early '60s, the companies' stock prices started to rise, making Charlie and Warren multimillionaires.

 By the late 1960s the bargains started disappearing, and by 1972 they were pretty much gone; the bull market had overpriced everything.

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의역

 1929년과 1932년의 폭락으로 주가가 너무 심하게 하락하여, 다우지수는 1954년까지도 1929년의 고점을 넘지 못했다. 많은 사람들이 전 재산을 날렸다. 덕분에 30년 동안 대중들은 주식 투자를 외면했다. 폭락으로 주가가 초토화된 기업 상당수가 1940년대까지 수익성을 회복했음에도, 아무도 주식에 관심이 없었다.

 투자자들을 모으기 위해 기업들은 배당을 채권의 두 배로 지불해야 했다. 찰리와 워렌은 상당한 배당금을 지불하면서도 장부가치보다 주가가 낮은 회사들을 사 모았다. 1950년대 후반에서 60년대 초반, 주식 투자가 다시 유행하자 이 회사들의 주가가 올랐고, 찰리와 워렌은 백만장자가 되었다.

 1960년대 후반에 이르러 그런 투자기회는 줄어들기 시작했고, 1972년에 이르러서는 거의 사라졌다; 강세장에서는 모든 게 너무 비싸졌다.

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사족

 꼭 하락장이 아니더라도, 기업의 가치에 비해 소외받는 종목들은 거의 언제나 찾아 볼 수 있다.  단지 모두들 인기 있는 종목에만 관심을 둘 뿐이지 않을까.