이러한 점 때문에 경제 예측에 대해 몇 마디 더 하고 싶다. 많은 투자자들이 스스로 예측했거나 경제학자, 은행, 미디어에서 얻은 전망을 투자 행동의 기초로 삼는다. 그렇다 하더라도 나는 그러한 예측들이 가치를 더하고 투자 성공으로 이어질 가능성 있는 정보를 담고 있는지 의심스럽다.
- <하워드 막스 투자와 마켓 사이클의 법칙> (하워드 막스 지음) 중에서 p.96
성공은 정확한 예측이 아니라 더 뛰어난 예측에서 비롯된다. 그런 예측을 할 수 있겠는가?
대부분의 경제 전망은 현재 수준과 장기 추세의 추정으로 이루어진다. 그리고 경제는 대개 그러한 수준과 추세에서 크게 벗어나지 않기 때문에, 대부분의 추정 전망은 정확한 것으로 밝혀진다. 다만 이러한 추정 전망은 흔히 공유되어 이미 자산의 시장가격에 반영되어 있고, 따라서 더 뛰어난 성과를 만들어내지 않는다. 설사 전망이 실현되더라도 말이다. 노벨 경제학자 수상자인 밀턴 프리드먼(Milton Friedman)은 이렇게 말했다.
모든 사람들이 같은 데이터를 보고, 같은 자료를 읽고, 서로가 무슨 말을 할지 추측하면서 시간을 보냅니다. 그들의 전망은 늘 적당히 맞을 거예요. 그리고 거의 쓸모가 없을 것입니다.
- <하워드 막스 투자와 마켓 사이클의 법칙> (하워드 막스 지음) 중에서 p.97
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