투자조언) 평균회기: 선사시대 이래의 병인 두려움과 기대 - <사마천의 화식열전> (우승택 지음) 중에서

개인투자자들의 이러한 매매 패턴은 심리적으로 평균회귀에 대한 기대감이 큰 것이 하나의 원인으로 지목되고 있다.
개인투자자들이 주가의 과거 데이터를 참조하게 되면 평균으로의 회귀에 대한 기대를 갖게 된다고 주장하였다. 많은 투자자들이 이러한 성향을 가지고 있는 것은 사실로 보인다. 주가가 오르면 곧 떨어질 것이라는 두려움을 갖게 되고, 주가가 하락하면 다시 올라갈 것이라고 기대를 하기 때문에, 본능적으로 개인투자자들은 상승하고 있는 주식을 매입하기 꺼려하게 되고, 하락하는 종목에 대해서는 매도하기를 꺼려하게 된다. 최근 연구가 활발히 진행되고 잇는 행태재무학(Behavioral finance)에서는 이러한 심리적인 부분을 다양하게 다루고 있다.

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평균회귀에 대한 기대는 투자자들로 하여금 단기매매 성향을 가지게 만들어 중장기적인 상승 추세 시장에서는 큰 수익을 낼 수 없게 만든다. 반면에 보유종목이 하락할 경우 다시 상승할 것이라는 기대감으로 매도를 꺼리게 돼 작은 손실을 크게 키우게 되는 부작용이 있을 수 있다.

- <사마천의 화식열전> (우승택 지음) 중에서