본문 바로가기
가치투자

찰리 멍거가 말하는 꿈에서 깨야 할 때

by 고니과장 2023. 2. 23.

"현실을 마주하고 싶지 않더라도 꿈에서 깨야 한다. 현실이 악몽 같을수록."

- 찰리 멍거


찰리가 여기서 말하는 꿈에서 깨야 할 때는 시장 환경이 불리하게 변할 때이다. 상황은 끊임없이 변화하는데, 따라서 아무리 훌륭했던 사업 모델도 시장 환경의  변화에 따라 그 가치가 희석될 수 있다.
 

버크셔가 영위하는 재보험* 시장에서는 이런 일이 주기적으로 반복된다.

(*재보험(Reinsurance) : 보험계약의 위험을 분산시키기 위해 보험회사가 드는 보험으로, 보험사를 위한 보험이라고 할 수 있다.)

회사들이 재보험 사업에 뛰어드는 경쟁자가 많아질수록 각자에게 돌아가는 파이 조각은 줄어든다. 치킨경쟁은 낮은 가격 책정으로 이어지며, 이는 재보험 사업의 수익성이 떨어진다는 의미다. 대부분의 회사들은 이러한 현실에 눈 돌린 채 재보험 사업을 계속해서 유지한다. 심지어 재보험으로 의미있는 이익을 만들지 못함에도 말이다. 반면 버크셔는 재보험 판매를 완전히 중단하고 시장이 정상화되길 기다릴 것이다. 이것이 버크셔가 오늘날 세계에서 가장 크고 수익성이 높은 재보험 회사 중 하나가 될 수 있었던 이유다.


- David Clark <Tao of Charlie Munger> 중에서

댓글